Professional
New member
Bu haftanın en değerli gündem unsuru, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) yarın açıklayacağı bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (politika faizi) olacak. TCMB, faiz indirimlerine eylül ayında başlarken; aralık ayında gerçekleştirdiği toplantıyla birlikte toplamda 500 baz puan indirime gitti. Banka bu biçimdelikle, siyaset faizini yüzde 14 düzeyine çekti. Piyasalar önümüzdeki hafta ise, ABD Merkez Bankası (Fed) Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) faiz sonucunı ve daha sonrasında vereceği iletileri takip edecek.
GÖZLER MERKEZ BANKASI’NIN YENİ KARARINDA
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Siyaseti Konseyi (PPK) faiz sonucunı yarın saat 14.00’de açıklanacak. Piyasaların genel olarak beklentisi, Merkez Bankası’nın bu ayki görüşmede faizi sabit bırakacağı istikametinde olurken; bir kısım ekonomistin beklentisi ise, faiz indirimine gidebileceği tarafında bulunuyor.
SON TOPLANTIDA BU TELAFFUZLAR ÖNE ÇIKMIŞTI
Merkez Bankası’nın 16 Aralık tarihinde deklare ettiğı sonucun akabinde yayımlanan siyaset metninde şu cümleler dikkat çekmişti:
“Kurul, siyaset faizinin 100 baz puan indirilerek, arz istikametli ve para siyaseti tesir alanı haricindeki arızi faktörlerin fiyat artışları üzerinde oluşturduğu süreksiz tesirlerin ima ettiği alanın kullanmasının tamamlanmasına karar vermiştir.
Alınmış olan kararların birikimli tesirleri 2022 yılının birinci çeyreğinde yakından takip edilecek ve bu vakitte fiyat istikrarının sürdürülebilir bir yerde bir daha şekillenmesi emeliyle geniş kapsamlı siyaset çerçevesi gözden geçirme süreci yürütülecektir.”
FAİZLERDE DEĞİŞİKLİĞE GİDİLMESİNİ BEKLEMİYORUZ
Seda Yalçınkaya Özer – İntegral Yatırım Araştırma Müdürü
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) son Para Siyaseti Toplantısından bu yana iktisat dinamiklerini değiştiren kıymetli gelişmeler oldu. tıpkı vakitte aralık ayını yansıtan enflasyon sayısı yüzde 36 gelerek enflasyonist sürecimizin devam ettiğine işaret etti. Muhtemelen bu, aldığımız en yüksek enflasyon sayısı olmayacak. Ocak ayını yansıtacak enflasyon sayısının pik yapması eklentisi var. Biz bu biçimde bir müddetçte yüzde 22 negatif gerçek faiz veriyoruz.
Yarın açıklanacak faiz sonucunda faizlerde rastgele bir değişikliğe gidilmesini beklemiyoruz. Özelikle kur muhafazalı mevduat sistemi geçişi için biraz daha vakit tanınacağını düşünüyoruz. Şayet faiz indirim sürecine devam edilmesi halinde DolarTL için olumsuz bir müddetç olabilir ve 14 TL düzeyinin üzeri zorlanabilir. Borsa İstanbul’da ise, getiri arayışı açısından olumlu olacağından yükseliş eğilimi sürat kazanabilir.
FAİZ İNDİRİMİ ÇIKMA MÜMKÜNLÜĞÜ YÜKSEK
Murat Özsoy – Biz Finansal Danışmanlık Kurucu Ortağı
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın her Para Siyaseti Heyeti toplantıları elbette hayli değerlidir ve piyasa tarafınca her vakit merakla beklenir. Yarınki toplantı, evvelkilere bakılırsa şu açıdan biraz farklılık arz ediyor. Şu anda piyasada geçerli olan faizler -ki bunlara 10 yıllık tahvil faizleri ve Bankalar tarafınca kredilere uygulanan faizleri koyabiliriz- yüzde 14 olan siyaset faiz oranına nazaran pek üstte seyrediyor.
Açıkçası siyaset faiz oranının aşağıya çekilmesi üzere bir durum kelam konusu olursa bunun piyasadaki faizleri aşağıya çekmek konusunda değerli bir faktör teşkil etmesinden şüpheliyim. Lakin sanıyorum ki bu hususta bir daha bir deneme yapılması ve faizin aşağıya çekilerek piyasada oluşan yüksek faiz ortamının aşağıya çekilmesine çalışmak gündemde olacaktır. Bu niçinle piyasanın geneli Merkez Bankası’nın yarın pas geçmesini beklerken ben bir indirim sonucu çıkmasını bekliyorum.
Bu beklentime baz teşkil eden iki durum var. Bunlardan bir tanesi TL’nin karşısında son günlerde stabil bir pozisyona geçmiş olması. Oburu ise, faiz indiriminin kuru yükseltmesi halinde, üst taraflı atakların iktisat idaresi tarafınca açıklanacak ek tedbirler ile bastırılabileceği ve her seferinde yüksek faiz ortamının desteklenmediği vurguları.
ötürüsıyla benim kanaatime nazaran iktisat idaresi kurda stabilizasyonu sağladıktan daha sonra artık odağını finansal maliyetleri indirmeye ve enflasyonu düşürmeye yanlışsız çevirdiği için ve enflasyonu düşürmenin yolunun da faizi düşürmekten geçtiğini her fırsatta söylemiş olduği için sanıyorum ki yarınki görüşmeden bir faiz indirimi çıkma mümkünlüğü sabit bırakma olasılığından daha fazla.
Ek bir argüman olarak da şunu öne sürebilirim. 2022 yılının mart ayı ile birlikte ABD Merkez Bankası (Fed) önderliğinde global merkez bankalarının da faiz artışlarına geçmesi beklendiği için ve o denli bir ortamda faizi indirmenin Merkez Bankası açısından fazlaca daha güç olacağı için bu toplantı Merkez Bankası’nın faizi düşürmek için tahminen de bu yıl elindeki son fırsat olacak. Tüm bu resme baktığımda ve genel bir kıymetlendirme yaptığımda Merkez Bankası’nın yarın faizlerde bir indirime gidecek olması daha ağır senaryo olarak karşıma çıkıyor.
Tüm bunlara ilaveten yarınki toplantı kararında piyasanın asıl odağının faiz sonucundan hayli basın açıklama metninde Merkez Bankası’nın bundan daha sonraki devirde nasıl bir para siyaseti izleyeceğine dair sözleri aramak olacağını düşünüyorum.
“KUR DA FAİZ DE DÜŞECEK”
Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, dün Arnavutluk temaslarının akabinde gazetecilerin gündemdeki gelişmelerle ilgili sorularını yanıtlarken şu değerlendirmede bulunmuştu:
“Öncelikle kur muhafazalı mevduata vatandaşlarımızın teveccühü bizleri şad ediyor. kurlarındaki oynaklığın azalmasından ve istikrarın devamından çok mutluyuz. Finansal piyasalardaki istikrarın devamına ve TL’ye olan ilginin artmasına yönelik ek çalışmalarımız sürüyor.
Başka taraftan biliyorsunuz benim bir tezim var; “faiz sebep, enflasyon sonuçtur.” Hakikaten de sonucu, kendini gösteriyor. Enflasyon, düşüşe girmiştir, girecektir. Bu bir kez kesin. 20 Aralık burada bir dönüm noktası oldu. Enflasyonun gerilemesini beklemek, milletimin hakkıdır, bizim de amacımızdır ve bunu aslına bakarsanız başaracağız. Fakat faizde de artık düşüşler başladı. Bir orta biliyorsunuz 12’ye falan geldi, hatta daha aşağıya da geldi. daha sonra yeniden bir çıkış yaşandı. Lakin bunu da aşağıya çekeceğiz. Bu da iktisattaki kaidelere bakılırsa şekillenecek. Zira bu o denli bir durum ki, daima söylemiş olduğim üzere, dere yatağında akar. Burada da motamot bu durumu yakalayacağız. Yavaş yavaş, kademeli bir biçimde, sabırsız olmadan kur da düşecek, faiz de birebir biçimde düşecek ve 2022 bizim en parlak yılımız olacak inşallah. 2023’e de esasen bu biçimde gireceğiz. Bu enflasyonun da düşüşünü getirir, enflasyon düşecek.”
GÖZLER MERKEZ BANKASI’NIN YENİ KARARINDA
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Siyaseti Konseyi (PPK) faiz sonucunı yarın saat 14.00’de açıklanacak. Piyasaların genel olarak beklentisi, Merkez Bankası’nın bu ayki görüşmede faizi sabit bırakacağı istikametinde olurken; bir kısım ekonomistin beklentisi ise, faiz indirimine gidebileceği tarafında bulunuyor.
SON TOPLANTIDA BU TELAFFUZLAR ÖNE ÇIKMIŞTI
Merkez Bankası’nın 16 Aralık tarihinde deklare ettiğı sonucun akabinde yayımlanan siyaset metninde şu cümleler dikkat çekmişti:
“Kurul, siyaset faizinin 100 baz puan indirilerek, arz istikametli ve para siyaseti tesir alanı haricindeki arızi faktörlerin fiyat artışları üzerinde oluşturduğu süreksiz tesirlerin ima ettiği alanın kullanmasının tamamlanmasına karar vermiştir.
Alınmış olan kararların birikimli tesirleri 2022 yılının birinci çeyreğinde yakından takip edilecek ve bu vakitte fiyat istikrarının sürdürülebilir bir yerde bir daha şekillenmesi emeliyle geniş kapsamlı siyaset çerçevesi gözden geçirme süreci yürütülecektir.”
FAİZLERDE DEĞİŞİKLİĞE GİDİLMESİNİ BEKLEMİYORUZ
Seda Yalçınkaya Özer – İntegral Yatırım Araştırma Müdürü
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) son Para Siyaseti Toplantısından bu yana iktisat dinamiklerini değiştiren kıymetli gelişmeler oldu. tıpkı vakitte aralık ayını yansıtan enflasyon sayısı yüzde 36 gelerek enflasyonist sürecimizin devam ettiğine işaret etti. Muhtemelen bu, aldığımız en yüksek enflasyon sayısı olmayacak. Ocak ayını yansıtacak enflasyon sayısının pik yapması eklentisi var. Biz bu biçimde bir müddetçte yüzde 22 negatif gerçek faiz veriyoruz.
Yarın açıklanacak faiz sonucunda faizlerde rastgele bir değişikliğe gidilmesini beklemiyoruz. Özelikle kur muhafazalı mevduat sistemi geçişi için biraz daha vakit tanınacağını düşünüyoruz. Şayet faiz indirim sürecine devam edilmesi halinde DolarTL için olumsuz bir müddetç olabilir ve 14 TL düzeyinin üzeri zorlanabilir. Borsa İstanbul’da ise, getiri arayışı açısından olumlu olacağından yükseliş eğilimi sürat kazanabilir.
FAİZ İNDİRİMİ ÇIKMA MÜMKÜNLÜĞÜ YÜKSEK
Murat Özsoy – Biz Finansal Danışmanlık Kurucu Ortağı
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın her Para Siyaseti Heyeti toplantıları elbette hayli değerlidir ve piyasa tarafınca her vakit merakla beklenir. Yarınki toplantı, evvelkilere bakılırsa şu açıdan biraz farklılık arz ediyor. Şu anda piyasada geçerli olan faizler -ki bunlara 10 yıllık tahvil faizleri ve Bankalar tarafınca kredilere uygulanan faizleri koyabiliriz- yüzde 14 olan siyaset faiz oranına nazaran pek üstte seyrediyor.
Açıkçası siyaset faiz oranının aşağıya çekilmesi üzere bir durum kelam konusu olursa bunun piyasadaki faizleri aşağıya çekmek konusunda değerli bir faktör teşkil etmesinden şüpheliyim. Lakin sanıyorum ki bu hususta bir daha bir deneme yapılması ve faizin aşağıya çekilerek piyasada oluşan yüksek faiz ortamının aşağıya çekilmesine çalışmak gündemde olacaktır. Bu niçinle piyasanın geneli Merkez Bankası’nın yarın pas geçmesini beklerken ben bir indirim sonucu çıkmasını bekliyorum.
Bu beklentime baz teşkil eden iki durum var. Bunlardan bir tanesi TL’nin karşısında son günlerde stabil bir pozisyona geçmiş olması. Oburu ise, faiz indiriminin kuru yükseltmesi halinde, üst taraflı atakların iktisat idaresi tarafınca açıklanacak ek tedbirler ile bastırılabileceği ve her seferinde yüksek faiz ortamının desteklenmediği vurguları.
ötürüsıyla benim kanaatime nazaran iktisat idaresi kurda stabilizasyonu sağladıktan daha sonra artık odağını finansal maliyetleri indirmeye ve enflasyonu düşürmeye yanlışsız çevirdiği için ve enflasyonu düşürmenin yolunun da faizi düşürmekten geçtiğini her fırsatta söylemiş olduği için sanıyorum ki yarınki görüşmeden bir faiz indirimi çıkma mümkünlüğü sabit bırakma olasılığından daha fazla.
Ek bir argüman olarak da şunu öne sürebilirim. 2022 yılının mart ayı ile birlikte ABD Merkez Bankası (Fed) önderliğinde global merkez bankalarının da faiz artışlarına geçmesi beklendiği için ve o denli bir ortamda faizi indirmenin Merkez Bankası açısından fazlaca daha güç olacağı için bu toplantı Merkez Bankası’nın faizi düşürmek için tahminen de bu yıl elindeki son fırsat olacak. Tüm bu resme baktığımda ve genel bir kıymetlendirme yaptığımda Merkez Bankası’nın yarın faizlerde bir indirime gidecek olması daha ağır senaryo olarak karşıma çıkıyor.
Tüm bunlara ilaveten yarınki toplantı kararında piyasanın asıl odağının faiz sonucundan hayli basın açıklama metninde Merkez Bankası’nın bundan daha sonraki devirde nasıl bir para siyaseti izleyeceğine dair sözleri aramak olacağını düşünüyorum.
“KUR DA FAİZ DE DÜŞECEK”
Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, dün Arnavutluk temaslarının akabinde gazetecilerin gündemdeki gelişmelerle ilgili sorularını yanıtlarken şu değerlendirmede bulunmuştu:
“Öncelikle kur muhafazalı mevduata vatandaşlarımızın teveccühü bizleri şad ediyor. kurlarındaki oynaklığın azalmasından ve istikrarın devamından çok mutluyuz. Finansal piyasalardaki istikrarın devamına ve TL’ye olan ilginin artmasına yönelik ek çalışmalarımız sürüyor.
Başka taraftan biliyorsunuz benim bir tezim var; “faiz sebep, enflasyon sonuçtur.” Hakikaten de sonucu, kendini gösteriyor. Enflasyon, düşüşe girmiştir, girecektir. Bu bir kez kesin. 20 Aralık burada bir dönüm noktası oldu. Enflasyonun gerilemesini beklemek, milletimin hakkıdır, bizim de amacımızdır ve bunu aslına bakarsanız başaracağız. Fakat faizde de artık düşüşler başladı. Bir orta biliyorsunuz 12’ye falan geldi, hatta daha aşağıya da geldi. daha sonra yeniden bir çıkış yaşandı. Lakin bunu da aşağıya çekeceğiz. Bu da iktisattaki kaidelere bakılırsa şekillenecek. Zira bu o denli bir durum ki, daima söylemiş olduğim üzere, dere yatağında akar. Burada da motamot bu durumu yakalayacağız. Yavaş yavaş, kademeli bir biçimde, sabırsız olmadan kur da düşecek, faiz de birebir biçimde düşecek ve 2022 bizim en parlak yılımız olacak inşallah. 2023’e de esasen bu biçimde gireceğiz. Bu enflasyonun da düşüşünü getirir, enflasyon düşecek.”